上周，腾讯公布三季度财报清晰，功绩超预期，游戏业务更是重回双位数增速，其中国际游戏市集同比增长达 9% 斩获 145 亿元，创下季度收入新高。

早在 2019 年，马晓轶就曾示意，畴昔国际游戏的收入要占腾讯游戏收入的一半，之后腾讯也朝着这个假想收敛前进。而针对国际游戏市集的实质推广，除了游戏出海，国际自有责任室的搭建以及面向优秀国际团队的投资并购都是行之灵验的处分决策。

近期，腾讯再次完成了一次受外界慈祥的关键收购，其以 12 亿好意思元的价钱（约合东谈主民币 86 亿元）从 Embracer 集团手中收购了逍遥游戏公司 EasyBrain 100% 的股份。

这次 EasyBrain 的收购是腾讯通过英国子公司 MiniClip 主导的，Embracer Group 的 CEO Lars Wingefors 在最新的财报评释会上示意，两边率先于本年夏天就相劳动宜开启议论，现在一经敲定交往细节，展望将于 2025 岁首一皆落地。

交往完成后，Easybrain 将络续动作独处开发商和出书商运营，其主要假想仍然是鞭策恒久有机增长，而不是通过收购进行推广。

公开辛苦清晰，Easybrain 是塞浦路斯的手游开发商，开拓于 2016 年，专注数独、拼图、填色等逍遥益智类游戏，旗下有二十多款居品，变现花式主要依靠告白，内购收入占相比少。

就具体居品而言，2017 年 3 月底上线的《Sudoku.com》是 Easybrain 旗下最热点的游戏，深受国际数独疼爱者迎接。2024 年于今，其大众下载量预估达 1210 万，其中好意思国以 21.9% 的占比位列 TOP1，内购收入则为 430 万元，好意思国占比为 36.24%。

紧接着是 2020 年 12 月中旬上线的艺术拼图游戏《Art Puzzle》，该作本年于今下载量超 2960 万，月均下载超 250 万，但月均内购收入不及 6 万。除此以外，还有 2017 年上线的《Pixel Art 》、2021 年上线的《Number Match 》、本年 8 月上线的《Crossword Master》等。

概括来看，天然 Easybrain 旗下的游戏内购收入不算高，盈收模式有点相通超逍遥，但运营时刻精深偏长，评释其在逍遥游戏赛谈领有一无数粘性极高的中枢用户。

据 Embracer 集团公告及媒体报谈，EasyBrain 曩昔 5 年的营收保持高超增长态势，2023 年营收是 2019 年的近三倍。2023 至 2024 年（适度本年 3 月）Easybrain 的净收入为 3.1 亿好意思元，调遣后 EBIT 为 1.27 亿好意思元，调遣后 EBITDA 为 1.26 亿好意思元。

图片来自 GameLook

链经受购价和息税前利润估算，腾讯这笔收购的对 EasyBrain 的估值市盈率在 9 倍独揽，处于市时局理限制。

此外，EasyBrain 天然不小，但平均 CPI 较低，其本年下载量粉碎 20 亿次，用户取得本钱为 1.39 亿好意思元，占净收入的 45%。息税前利润率高达 40% 独揽（2022 年 Voodoo 的 EBITDA 利润率仅为 3%）。

值得一提的是，天然 EasyBrain 增势高超，但其背后的 Embracer 集团（旗下领有的游戏杰出 1000 款），连年来由于功绩收敛下落等原因运转架构矫正，并贯穿圮绝和出售旗下的游戏责任室，举例 Gearbox Entertainment 和 Saber Interactive。

上周五，Embracer 发布第二季度的财务功绩（适度 2024 年 9 月 30 日的三个月中），请教清晰，其全体功绩全面下滑，尤其是公司的游戏主机和 PC 游戏业务。第二季度销售额 85.5 亿瑞典克朗，同比下落 21%，其中 PC/ 主机游戏为 21.2 亿，同比下落 46%，手机游戏为 13.5 亿，同比下落 8%，该季度净耗损 3.9 亿瑞典克朗。

上述各种，都让 Embracer 抛售 EasyBrain 的行为变了"妥当原理"。事实上，2021 年 Embracer 所以 7.65 亿好意思元的价钱拿下了 EasyBrain，因此，这次 12 亿好意思元卖出显着是一笔合算的贸易。

临了将视角在放到 Miniclip 及腾讯身上，前者动作领有多个爆款的逍遥游戏老牌厂商，2015 年被腾讯收购后就在其"引颈"下开启了收购业务，接连拿下了十几家责任室，从而拓展本身实力和抗风险智力。

关于后者而言，靠着子公司终了推广，占据国际更多的市集份额，是腾讯需要收敛贯彻的计谋。

此外，现时游戏居品缓缓从重度及超逍遥的两个端点向中间过渡，而 EasyBrain 手持的多款长线运营的逍遥游戏十分符合这个趋势，被收购后在 Miniclip 和腾讯的指引下，很有可能在内购方面终了极大的粉碎。

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